焦企提涨一波三折,焦价涨跌谁是主导因素?

时间:2019-05-09 09:13       来源: 九月新闻网

核心观点:

1、河北地区某大型焦企计划焦价上调100元/吨,涨后准一级焦1890元/吨,二级焦1860元/吨,均出厂承兑含税价,25日0时执行。钢厂对焦炭涨价持怀疑态度,理由不外乎库存太高;

2、焦炭并非都是高库存,焦钢企业库存同比去年处于正常水平,港口库存确实高位,且存在一定抛货压力;

3、唐山非采暖季限产是接下来焦炭行情走势的关键所在,且有不确定性因素存在。

4、短期焦炭供需两旺,焦企硬推涨价是有落地的可能的,但想继续推涨空间预计有限。

一、这波焦企为何提涨?

不知从何时开始,焦炭的涨跌市场总是用第几轮第几轮来描述,上涨5、6轮,下跌5、6轮,而且每一轮涨跌几乎是100起步。市场已经习惯了焦价的大起大落,涨不动就得跌,跌不动了就得涨,如此这般的行情走势似乎已得到了市场的共识。

北方主流焦企提涨100

4月24日河北地区某大型焦企提涨焦价100元/吨,涨后准一级焦1890元/吨,二级焦1860元/吨,均出厂承兑含税价,25日0时执行。目前多数钢厂对焦炭涨价持怀疑态度,理由不外乎库存太高以及5月唐山有限产预期。实际早在本月中旬,山西部分焦企就已经提出涨价声音,只不过当时上涨条件并不成熟,市场接受度不高,主流钢厂均没有同意焦炭上涨。那么这一次焦企提涨,真的就具备上涨的调价了吗?钢厂又是否会接受呢?

图1 2016年至今焦炭价格走势情况

数据来源:钢联数据

本轮焦企提涨主要原因:

1、焦炭自去年高点下跌至今已累计下跌850元/吨(山西出厂价从年前2550元/吨跌到目前1700元/吨),焦企利润也从700-800元/吨跌至盈亏水平线,同时煤矿与钢厂的利润却一直维持相对高位,焦企需要通过提涨来争取自身利益,让产业链的利润从新合理再分配。

2、4月高炉复产焦炭需求逐步增加,短期焦企订单情况良好,钢厂维持高利润高需求,在高炉还没有再一次限产之前是焦企提涨最佳时机。

3、煤矿强势稳价,原煤供应紧张,焦企成本上有较强的支撑。

图2 焦企产能利用率与利润对比

数据来源:钢联数据

焦炭库存到底有多高?

面对焦企提涨目前大多数钢厂是拒绝的,究其原因不外乎是说高库存和5月环保限产预期,那么首先我们来分析下当下焦炭库存情况。

根据Mysteel调研焦钢企业库存情况来看,截止4月18日全国100家焦化和110家钢厂样本焦炭总库存为537.18万吨,同比去年减5.28万吨;110家钢厂样本焦炭可用天数为14.74天,同比去年增0.05天。对比目前焦钢企业焦炭库存与去年同期基本持平,钢厂焦炭可用天数上也基本一致。同时价格方面,2018年一季度也同样是下跌的行情,且在去年4月底5月初开启一轮较大的反弹,那么今年是否也会出现同样的上涨行情呢?虽然从库存上看是一致的,但今年与去年同期行情也存在着很多的不同点,比如5-7月唐山非采暖季的限产预期,以及港口焦炭库存突破新高所带来的出货压力,同期贸易和钢厂的购买力确实是存在差异的。

图3 Mysteel调研焦钢样本企业焦炭总库存

数据来源:钢联数据

图4 Mysteel调研全国110家钢厂样本焦炭可用天数

数据来源:钢联数据

港口焦炭库存连续创新高

根据Mysteel调研数据来看,主流四大焦炭港口库存已经连续三周创下新高,截止上周四大主流港焦炭库存为441万吨,同比增加93.2万吨。日照港、董家口港库容就像海绵一样,挤一挤,挪一挪,库存总还能继续上。从港口库存流向来看,目前港口高库存对南方市场以及出口市场压力较大,库存回流北方的可能性不大,最多只会造成部分北方焦企往港口上货压力增加。

目前日照、董家口港准一焦报1950~2000元/吨,一级焦报2050-2100元/吨,均现汇平仓含税,实际成交较少,高库存短期仍难以有效去化,继续关注去库存进度。

图5 Mysteel调研主流四大港口焦炭总库存

数据来源:钢联数据

非采暖季限产预期又如何?

从焦企产能利用率上来看,一季度焦企生产并未受到环保多大的影响,仅3月份临汾地区有较明显的限产,但实际影响的量也有限,且目前也已经逐步恢复正常。现如今,焦企还未到亏损限产地步,主动限产意愿不强,加之环保执行力度并不严格,焦企总体开工依然维持高位。

图6 Mysteel调研全国100家独立焦企产能利用率

数据来源:钢联数据

图7 Mysteel调研山西各区域焦炭产量情况

数据来源:钢联数据

5-7月唐山环保限产预期

唐山市出台《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》及关于对《唐山市重点行业2019年第二至第三季度错峰生产实施方案》的补充规定,文件中对非采暖季期间焦化行业、钢铁行业限产做出了详细规定。其中区域一涉及28家钢厂,限产时间为5月、6月、7月;区域二涉及7家钢厂,限产时间为4月、8月、9月。

按照限产方案来测算,4、8、9月份钢厂开工较高,钢厂焦炭需求仅下降132.27万吨,比5-7月份少356.66万吨,焦炭需求较旺;5-7月钢厂限产比例加大,焦炭需求下降幅度远远大于焦炭产量下降幅度,焦炭供应或趋向宽松,若此次环保限产钢厂能够严格执行,焦炭上涨恐无望,甚至有下跌风险。

图8 Mysteel测算二、三季度唐山限产对煤焦用量影响

数据来源:钢联数据

图9焦钢企业焦炭库存与焦炭期货主力价格对比

数据来源:钢联数据

目前对焦炭涨跌影响的几个利弊条件:

利多:焦企低利润,煤价成本支撑,继续跌价焦企恐亏损限产,加之环保对焦化限产影响,从而推动价格上涨;

利空:5-7月唐山非采暖季限产,高炉限产影响大于焦化,焦炭需求下降,焦炭库存恐不降反增,港口高库存有抛货压力等暂不支撑焦价上涨;

从目前的市场供需情况来看,4月份高炉复产确实提升了焦炭需求,一定程度上减缓了前期焦炭高库存压力。5-7月份唐山限产实际执行情况存在不确定性,高炉若能持续维持4月份的需求,焦炭是有望进一步上涨的;如果接下来高炉限产严格,则此轮焦炭上涨空间有限,甚至可能再次步入下跌行情。

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